赵丹阳投资者交流会讲话全文

1.赵丹阳的个人语录

2000年2000年美国的经济2000年美国的经济进入顶峰,互联网的泡沫破裂使美国进入衰退期。

格林斯潘为了挽救美国经济,01年9.11后又再次大幅降息,使03年美国利率降至45年最低点,在1%的位置停留了有一年半,造成了美国的房地产泡沫,埋下了次债风波的种子。美国今天的实质问题是,过去20年大量的制造业和服务业转移至中国、印度,互联网和通讯泡沫过后,美国的创新又未跟上来,暂时没有形成大的新兴产业,而房地产和金融只能在低利率下暂时繁荣,不能作为主导产业长久支撑整个国家。

今天,美国政府和家庭的资产负债表上都是负债过多,需要”去杠杆化”削减负债率,更重要的是,产业的空洞化造成了企业和家庭的经常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正,那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。

除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业,否则这种修正将是一个漫长的过程。回头看,格林斯潘只是运气不好,如果不是美国近年的创新没有跟上,世界将是另外一个演变过程。

2001年中国2001年加入WTO中国2001年加入WTO后生产力得到了极大的释放,互联网通讯技术的普及使中国在承接全球制造业转移过程中受益匪浅。由于人民币和美元实质的类挂钩形态[1](注:类挂钩形态: 人民币兑美元的汇率有一定幅度的波动,但本质仍是联系汇率),在出口产业占GDP比例越来越高时,按“蒙代尔三角”理论[2](注:“蒙代尔三角”理论: 即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到),中国央行操作的困难度越来越大。

2005年后,人民币升值预期逐渐变成了全球共识,有日本的历史为鉴加上美元的低利率和贬值压力,驱使全球资本都想进入中国,分享中国成长。伴随着出口的快速增长,更多的表现是外汇储备的暴涨。

这么多货币进入中国后,主要的宣泄口就是房地产和股市,一个完美的泡沫形态在中国形成。如果上述原因带来货币数量的增加,那奥运会催生的民族自信心和自豪感带来的就是货币乘数的形成,两者相乘的结果就是人类的疯狂。

历史总是惊人的相似,中国今天的痛楚是在走向市场化经济过程中必修的一课,就像97后大多数香港人不再会过度透支买楼买股。正如前日本央行行长所说,回头看1985-1989年的日本经济泡沫,即使重新演绎,也很难完全避免。

相比美国,中国的基本面要好很多,首先是政府和家庭负债率不高,尤其是家庭部分,高储蓄率使资产负债表上有大量现金,冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是,中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区,也就是说中国未来的损益表仍然是最坚挺的。

回到A股和H股,我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业,投资的本质就是分配资本,我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业,从而促进社会的发展。

大自然的春夏秋冬息息相生,每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种,每一棵倒下的大树周围将会生出更多强盛的新苗——自然选择(Natural Selection)是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……彼得林奇一生寻找到很多Tenbaggers[3](注:Tenbaggers: 这个概念是由投资大师彼得.林奇提出,是指价格能涨十倍的股票),谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢?每个人的一生中,总会有若干次重大的机遇和挑战,在这些重要的转折关头,如何处理和面对将会对其一生产生决定性的影响,我们一起来分享约翰·邓普顿爵士的投资心得。

牛市因为悲观情绪而诞生,因为疑虑交加而成长,因为乐观情绪而成熟,因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时,正是买入的最好良机,而极度乐观洋溢时,正是卖出的最好良机。

市场极度低迷之时,别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御,相反地,你应该起而攻击,寻找纷纷中箭落马的价值股。

2008年1月2日A股信托清盘前夕,我们在致投资者的信中,提出了若干个问题:什么样的公司值得长期拥有,什么样的公司只能阶段性持有;自我的恐惧和贪婪,宏观经济和通货膨胀。到2008年底,我们已经找到了大部分答案,对于其他仍然困惑的部分,我们期待09年和投资大师巴菲特相遇时,得到求证。

我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。赤子之心,坦诚伴您。

赤子之心总经理赵丹阳2003年为什么会出现这样的情况?时间拉回2002年,那时香港仍未走出97金融风暴的阴影,房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右,H股指数在2000点左右,我们在香港成立赤子之心中国成长基金。

2003年初,基于中国的基本面,我们认为H股未来若干年有望挑战10000点(见相关媒体报道),所有人都认为是笑谈。2004年2004年初,大陆A股市场已经下跌了近三年,系统性风险已经释放,我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。

2005年5月25日,A股1060点,同样基于中国强劲的基本面,我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点(见相关媒体报道)。2006年。

2.赵丹阳何许人

中国私募教父”与“偶像”巴特菲共进午餐 赵丹阳何许人也?“赤子之心中国成长投资基金”的创办人,有“中国私募教父”之称。

Ebay第六次竞拍巴菲特午餐资格的时候,他以211万美元的高价拍下今年与股神巴菲特共进午餐的机会,价格是去年的三倍多,是历年来最高的一次。 全球股市大肆低迷,中国股市屡次跌破,2007年赵丹阳仅仅获益20%,收入大为缩水,据说还不得不清盘。

作为漩涡中的投资者,能一听巴菲特的投资之道,可能对于他的业务以及名头都大有裨益。史上最昂贵的午餐不在于肚子里边消化了什么,而在于舌头说了什么以及大脑消化了什么。

此前,这样的拍卖活动是在线下进行的,所以说赵丹阳的史上最贵黑饭吃得很爽。 投资哲学 活着,在中国投资市场 毕业于厦门大学,获得工程学学位,1996年便进入证券行业,赵丹阳是国内最为推崇巴菲特价值投资的投资人之一,也是真正身体力行的之一。

买入价值被低估的股票,然后长期持有,这就是赵丹阳的投资原则。“在低迷、阴冷的市场里,我可以从容不迫地享受买入的快乐。”

技术分析、电脑行情,资产定价模型他不怎么关注。他喜欢掌握企业生存的脉搏,从而破解企业那颗奔腾的芯。

这么说来,赵丹阳更像明星企业的狗仔记者。 “活着是第一位”不但是赵丹阳的投资哲学之一,也贯穿他对公司的管理中。

招聘员工,他会问对方有没有亏过大钱。亏过?太好了,优先录用。

“只有那些曾经倾家荡产的人才懂得风险,知道在这个市场上赚钱是件蛮难的事情,才会像珍惜生命一样,珍惜手中的资金。而且被重创后还能在这个行业做下去,说明他们具备了做优秀投资人所必备的勇气和意志。”

赵丹阳信奉世界上没有免费的午餐。所以他才如此疯狂投标巴菲特。

而在日常工作中,他经常相信自己的眼睛。“很多人了解企业,喜欢问老总或董秘。

我不喜欢。他们多数会讲企业的前景如何如何好。

所以见到老总,我只问企业最坏的情况是什么,其他的我自己去看。”赵丹阳可谓非权威、非官方论调的主要支持者。

私募教父 国内信托发行私募基金第一人 从2001年6月起,赵丹阳开始关注同仁堂科技这只股票。赵丹阳除了请教医生对同仁堂的评价,每月都会去药店一趟,看六味地黄丸瓶底的出厂日期,计算它的流通速度。

“我们认为定价至少在8元以上,可是2001年经历9·11事件后,同仁堂科技在香港的市价曾一度跌至4元以下。”“虽然那时香港股市一片恐慌,我们却认为难逢的机会来临了。

很明显,同仁堂科技的价值被严重低估。”赵丹阳用“狮子捕猎”来形容他和客户在4~5元港币区域的大肆建仓,“决不轻易交易,要做足功课,彻底了解目标物,一旦目标物进入价值区,大举重仓”。

此后,随着同仁堂的业绩稳定增长,以及香港投资者信心的恢复,同仁堂科技股价连连走高,直至目前的8~9元附近。赵丹阳和客户都从中获利不小。

其实,股票做得较好的投资者在国内比比皆是,但赵丹阳对国内私募基金行业的最大贡献是,他是国内第一家采取信托模式发行私募基金的人,这种模式,揭开了国内私募基金行业的新篇章。 事情还是从2002年开始讲起。

由于2001年赵丹阳为客户资产创造了优秀业绩,在2002年,国泰君安(亚洲)资产管理公司推出“赤子之心——中国成长投资基金”,其原因也是长期看好中国经济,因此在香港市场上,推出第一只大中华区投资中国概念股为主的开放式基金。 香港是个市场化极高的地方,在香港证券市场,证券行、银行、基金公司都可发行基金。

相比之下,国内发行基金还只是基金管理公司的专利。据业内人士介绍,“香港基金业竞争非常激烈,发行一只基金,初始规模能有3~4个亿,就非常不错了。”

“做多中国,自香港始”是最初赵丹阳写给投资者的一封信中的一句话。 看多中国被人戏称为“狗仔队” 2002年,赵丹阳在深圳注册成立深圳市赤子之心资产管理有限公司。

正当中国内地和香港股市连续下跌挫伤投资者信心之际,国泰君安香港证券集团旗下的基金经理们却“看多中国”。 此时赵丹阳的名字伴随着他的大胆放言而冉冉升起。

当时他的观点是:在中国资本市场国际化进程中,“蕴藏着巨大的机会”。 在sars肆虐的时候,他 还专程从香港飞到北京参加股东大会,“当时整个飞机上只有一两个客人。”

买盐田港之前,赵丹阳去江下村码头。那里是边境线,警卫很森严,他就借了件工服混进去,跟码头工人聊天,数货柜的数量,呆了整整一天。

为了考察五粮液的销售情况,他参加经销商大会,和经销商住一个房间,同吃同睡。五粮液的董秘说,这么多年赵丹阳是头一个这样考察企业的投资者。

后来,有人戏称赵为“狗仔队”,看起来他也欣然接受了。 私募的风险摆在那里,因此他只有不遗余力地发掘有竞争力的企业核心竞争力。

从2004年后,赵丹阳开始转战国内市场,其采取信托模式发行的基金经过一段时间磨合之后开始不断成熟起来。 在2004年的前5个交易日中,大盘一路飘红,上证A股指数已经上涨了100点,到1月8日收盘时,上证A股指数报收于1610.13点。

当时很多人认为是部分国际资本在逐鹿国内市场,赵丹阳的看法是:“资本的本性。

3.赵丹阳的“赤子之心”清盘预示了什么

俺对赵丹阳和他的赤子之心并不熟悉,但俺觉得可以理解他的行为,今年的股市不论是对政府还是对股民都是一个大挑战,近段时间的物价飞涨能不能动摇经济发展的根本还要看中国政府的本事了,如果中国政府顺利度过这次危机,没有形成通货膨胀,中国股市慢牛发展是可能的,但如果反之,中国股市就很危险,毕竟2006、2007以来中国股市涨的不少了,现在的股价还有多少是被低估的?其实就算中国经济如往常一样发展,中国股市今年也将不会是平静的一年,跌荡、慢牛才能长远发展,如果2008年再跟2007年一样涨法,那就应该真正是最后的狂欢了吧。

4.求村山富市讲话内容

1995年8月15日,日本首相村山富市就历史问题发表讲话。

村山真诚地表示:今天,日本成为和平富裕的国家,因此我们会常常忘记这和平之可贵与来之不易。我们应该把战争的残酷告诉给年轻一代,以免重演过去的错误。

我们要同近邻各国人民携起手来,进一步巩固亚太地区乃至世界的和平。为此,重要的是同这些国家建立基于深刻理解与相互信赖的关系。

日本政府将本着这种想法,开展在近代史上日本同近邻亚洲各国的关系的研究,并扩大同该地区的交流这两个方面的和平友好事业。同时,关于我国现在致力于解决的战后处理问题,进一步加强我国与这些国家之间的信赖关系。

此次讲话精神为其后历届日本政府所沿袭。

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